非金屬類建材:雨水結(jié)束需求有所恢復(fù),沿江熟料價格回落

近期行業(yè)觀點：
    本周水泥價格基本穩(wěn)定。上漲主要在重慶、廣西玉林及黔東南等個別地區(qū)。11 月底雨水減少，需求有所恢復(fù)，除廣東、江西需求恢復(fù)正常水平，其他大多數(shù)僅略有回升，整體仍疲弱，長三角沿江熟料價格回落至漲前水平（出廠價 150-160 元/噸）。鑒于今年春節(jié)較晚，華東、中南和西南地區(qū)施工最遲可至 1月中旬，12 月至 1月上旬仍是正常施工季，預(yù)計天氣好轉(zhuǎn)后，需求環(huán)比會有改善，但價格將繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。
    7 月底我國南部地區(qū)華東和中南區(qū)域各省市地區(qū)輪換提價，至 10 月底已有兩波進程。但實際提價結(jié)果未如預(yù)期，幅度有限，代表性上市公司三季報情況亦證明了此點。當前雖年內(nèi)最旺季，但需求仍弱，基建穩(wěn)健，房投未起，后期如行業(yè)內(nèi)企業(yè)自律未能有效提高的話，旺季降價已有可能出現(xiàn)，如沒有超預(yù)期外部事件出現(xiàn)（如政策等），水泥行業(yè)將弱于大盤。
    水泥行業(yè)觀點
    水泥行業(yè)多要素已現(xiàn)向好：供給收縮、集中度上升、成本下降、企業(yè)費用控制力提高；2015年需求負增長：下游需求，基建投資自 12 年始保持20%以上增速提供穩(wěn)增長引擎；房地產(chǎn)新政后銷售面積已現(xiàn)改善，地產(chǎn)需求起碼不會再降；農(nóng)村需求可視為常量。2015年下半年亦或是 4季度的需求變化關(guān)鍵在房地產(chǎn)投資！供給側(cè)，全行業(yè)規(guī)模新增產(chǎn)能沖擊引致 2012 年最惡劣時期已過 2年余，雖需求持續(xù)疲弱，但供給沖擊持續(xù)改善中！
    小建材行業(yè)觀點
    持續(xù)推薦偉星新材與東方雨虹。偉星新材：家裝行業(yè)迎來品牌消費大浪潮，公司有望獲益 PPR消費優(yōu)先升級，零售渠道優(yōu)勢+穩(wěn)健增長，“買入”評級；東方雨虹：防水“大行業(yè)、小企業(yè)”下，龍頭集中度提升，民用渠道+多元化，“買入”評級。
    風(fēng)險提示：房地產(chǎn)投資未如預(yù)期恢復(fù)；小建材原材料價格上升需求下降